從2015年到2016年、2017、2018年每一年鎳價(jià)的驅(qū)動(dòng)邏輯其實(shí)是不相同的，在2015年的時(shí)候更多的是一個(gè)鎳礦的一個(gè)驅(qū)動(dòng)所導(dǎo)致的，包括印尼和菲律賓不同的政策，尤其是菲律賓的政策為主決定了鎳的價(jià)格，在2016年、2017年之后，其實(shí)是經(jīng)歷了不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)變化，也就是說由不銹鋼供需的情況決定了鎳價(jià)的情況。

在2017年上半年的時(shí)候，不銹鋼的庫存急劇的升高，導(dǎo)致鎳價(jià)下行，下半年不銹鋼的這種狀況得到了反轉(zhuǎn)帶來價(jià)格的回升，但是從去年的十一月份，特別是十一月份LME的年會(huì)之后，整個(gè)市場(chǎng)的關(guān)重視心又有了新的變化，可能從不銹鋼拉動(dòng)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了新能源汽車的這一塊，很多人可能還是依然認(rèn)為新能源這個(gè)事情是一個(gè)故事，但是實(shí)際上它可能已經(jīng)在較大的影響了整個(gè)鎳的產(chǎn)業(yè)鏈，至少在鎳的一個(gè)基本面的研究框架和邏輯上應(yīng)該是有了一些比較大的變化。

我們可以看到其實(shí)鎳的價(jià)格同樣也經(jīng)歷了一些小的波動(dòng)，但是整體的一個(gè)重心是上抬，今年假如不考慮新能源這個(gè)事情的話，整個(gè)不銹鋼產(chǎn)業(yè)的情況和去年非常相似，都是在春節(jié)前后不銹鋼開始累庫，價(jià)格下跌。春節(jié)之后這種狀況大概在5、六月份有所好轉(zhuǎn)，所以去年是出現(xiàn)了一個(gè)先抑后揚(yáng)，今天其實(shí)也有這樣的趨勢(shì)，但是整個(gè)重心在往上抬了，這個(gè)原因就是因?yàn)樾履茉创笾芷诘倪@個(gè)新的背景導(dǎo)致整個(gè)價(jià)格的定價(jià)模式已經(jīng)發(fā)生了改變。

我們來看一下這張鎳產(chǎn)業(yè)鏈框架圖。

1、全球紅土鎳礦/鎳鐵/不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈：

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印尼出口、我國(guó)環(huán)保風(fēng)暴、青山擴(kuò)張、全球不銹鋼需求前景可期。

1)印尼出口：

今年上半年或者說去年年底大家對(duì)鎳依然比較悲觀的一個(gè)重要的原因就是印尼這邊紅土鎳礦的出口配額是不斷的出來，總的這個(gè)額度非常高，所以很多人是認(rèn)為今年的鎳鐵的產(chǎn)量可能會(huì)有接近50萬噸這樣的量，但實(shí)際上我們看一下今年的鎳礦的進(jìn)口的情況，我們可以看到的確菲律賓、印尼這一塊的鎳礦出口有所新增，但是菲律賓我們其實(shí)可以看到它的量是相對(duì)有所縮減的，我們來看即使印尼的這些礦都能出來，那么國(guó)內(nèi)能不能有這么大的一個(gè)增量?

2)我國(guó)環(huán)保風(fēng)暴：

今年前幾個(gè)月的產(chǎn)量狀況，一月份和去年持平，二月份是低于去年，三月份比去年相對(duì)高一點(diǎn)，其實(shí)從今年三月份開始，國(guó)內(nèi)從內(nèi)蒙到江蘇、山東、遼寧都先后經(jīng)歷了環(huán)保因素的制約，所以出現(xiàn)了非常多的減產(chǎn)情況，所以其實(shí)我們看鎳鐵的產(chǎn)量從三月份之后，4、五月其實(shí)環(huán)比是每個(gè)月在下降的，所以可以認(rèn)為鎳鐵的產(chǎn)量今年是低于預(yù)期的，在七月份以后可能會(huì)有人認(rèn)為環(huán)保結(jié)束了，或者上海峰會(huì)結(jié)束了，是不是會(huì)有減產(chǎn)。

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但是我們看今年的一個(gè)環(huán)保政策，我們認(rèn)為今年整個(gè)鎳鐵的產(chǎn)量是依然會(huì)受到環(huán)保因素的制約的，從今年的政策來看，我們并不覺得今年的政策比去年松，因?yàn)橛幸恍┐蟮墓?，比如說鎳的北海承德，包括其他有色品種的幾個(gè)國(guó)有公司，包括上市公司，都有受到了因?yàn)榄h(huán)保做得不夠達(dá)標(biāo)而導(dǎo)致受批評(píng)，或者甚至是領(lǐng)導(dǎo)層這一塊有一些問題的這種結(jié)果，所以今年的環(huán)保應(yīng)該還是會(huì)繼續(xù)的執(zhí)行，這就意味著今年有色金屬的產(chǎn)量，不光是鎳鐵，包括其他的幾個(gè)品種，特別是礦這一塊都有可能受到制約，或者說必然是受到制約。

3)青山擴(kuò)張：

青山的第三個(gè)100萬噸的不銹鋼應(yīng)該也是在六月份的時(shí)候已經(jīng)上線了，已經(jīng)開始生產(chǎn)，所以對(duì)這件事情可能可以從兩方面來考慮。

第一，因?yàn)椴讳P鋼上線了，所以我們可以把它理解成在某種程度上會(huì)壓制國(guó)內(nèi)的不銹鋼產(chǎn)業(yè)，因?yàn)樵?、八月份甚至再往后的話，不銹鋼從印尼的進(jìn)口會(huì)繼續(xù)的新增，這樣會(huì)導(dǎo)致進(jìn)出口降到一個(gè)非常低的位置，對(duì)國(guó)內(nèi)的不銹鋼的消費(fèi)或者是價(jià)格是非常不利的。

但是從另外一個(gè)角度看，因?yàn)橛∧岬牡谌齻€(gè)100萬噸不銹鋼上線了，所以從那邊過來的MpI的進(jìn)口量必然會(huì)減少的，所以它并不會(huì)影響整個(gè)的鎳鐵這一塊的，或者說鎳鐵和不銹鋼這樣進(jìn)的供應(yīng)需求的關(guān)系，反而我們認(rèn)為這一塊的上線應(yīng)該是新增對(duì)鎳的一個(gè)需求。

另外青山的話，在津巴布韋可能還有一個(gè)200萬噸的一個(gè)項(xiàng)目，但是我們不了解它到底是幾百系，但是300系向外擴(kuò)張，尤其是300系向海外擴(kuò)張，這可能會(huì)成為一個(gè)趨勢(shì)，關(guān)于國(guó)內(nèi)來說，可能面對(duì)的會(huì)是一些小的不銹鋼公司，可能會(huì)面對(duì)一些問題，或者是轉(zhuǎn)產(chǎn)為其他公司的一個(gè)品種，我覺得是今后都有可能發(fā)展的這個(gè)結(jié)果。

4)全球不銹鋼需求前景可期：

關(guān)于國(guó)內(nèi)不銹鋼的需求情況，我覺得假如我們要比較鋅、銅和鋁的話，那么不銹鋼它應(yīng)該是關(guān)于基建和地產(chǎn)的這種曝光，使用在基建和地產(chǎn)上面的一個(gè)量相對(duì)其他有色來說，占比是最低的，也就是說在它的一個(gè)下游需求當(dāng)中，可能會(huì)有更多、更分散的一些使用，比如說耐用消費(fèi)，比如說機(jī)械設(shè)備等等，所以我們的前提條件，我們的一整個(gè)關(guān)于宏觀的大致的判斷是今年下半年會(huì)沒有去年好，去年下半年的超預(yù)期的一個(gè)狀況，今年大概率是不會(huì)實(shí)現(xiàn)，而且由于去年下半年的基數(shù)很高，所以今年下半年的一個(gè)需求增速，我們看到的數(shù)據(jù)應(yīng)該是相對(duì)會(huì)比較弱。

但是假如我們從不銹鋼這一塊來看的話，由于它還面對(duì)著一些和人口相關(guān)的一些需求，也就是說它的一個(gè)需求的一個(gè)減量或者說增速下降的量不會(huì)顯得那么的突兀，或者是非常大，所以我們來看4、五月份的表現(xiàn)其實(shí)非常好，那么其他的有色品種也相同，那7、八月份可能會(huì)面對(duì)著一個(gè)季節(jié)性的走弱，但是總體而言的話，我們依然會(huì)認(rèn)為不銹鋼的一個(gè)需求，由于它的人口的一個(gè)關(guān)系和消費(fèi)升級(jí)的一個(gè)關(guān)系，它的一個(gè)需求增速還是會(huì)為維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀況。

我們看海外的情況，海外不銹鋼，可以看一下各個(gè)地區(qū)的增速情況。我們依然可以看到幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體，比如印度會(huì)有一些進(jìn)一步的上升，那么可能在大多數(shù)國(guó)家的話，這個(gè)增速可能會(huì)相對(duì)有所下行。

這個(gè)我國(guó)外的不銹鋼的增速的一個(gè)幾家機(jī)構(gòu)給的一個(gè)數(shù)據(jù)，我們看到2018年大體的情況是增速相對(duì)有所走弱，所以我們看全球不銹鋼消費(fèi)的情況也是一個(gè)正的上升增速，但是增速會(huì)相對(duì)下行。對(duì)不銹鋼還有一個(gè)要講的，就是不銹鋼使用的鎳的最少的量，它的部分可能完全由MpI來生產(chǎn)，它必須還要加一些陳鎳，那么這個(gè)陳鎳也可以是鎳板或者是鎳豆等等，因?yàn)樵诓讳P鋼很多的一個(gè)類目系列當(dāng)中，大多數(shù)不銹鋼，很多不銹鋼的含鎳的占比是高于8%，甚至是高于8%的，即使是8%的不銹鋼，即使是印尼青山也要一點(diǎn)鎳來調(diào)節(jié)它的化學(xué)成分，包括這個(gè)鉻的一個(gè)含量，以及其他的一個(gè)鐵的含量，要進(jìn)行一個(gè)配比，所以不可能完全用鎳鐵來生產(chǎn)，所以不銹鋼生產(chǎn)完全使用陳鎳的這個(gè)結(jié)論是錯(cuò)的，它必須要沉鎳用量維持在一個(gè)最低的用量比例。

2、全球硫化鎳礦/電解鎳/硫酸鎳產(chǎn)業(yè)鏈：

精煉鎳供應(yīng)難上升，全球鎳庫存持續(xù)下降，木桶原理/短板效應(yīng)，原料競(jìng)爭(zhēng)，硫酸鎳產(chǎn)業(yè)加速擴(kuò)張。

1)精煉鎳供應(yīng)難上升：

我們來看一下全球的精煉鎳的供應(yīng)情況。

我們可以看到灰色這一塊的硫化礦的增量我們可以看到幾乎是很少的，也就是說在過去幾十年以來它的一個(gè)消耗已經(jīng)是得到了一個(gè)相比較較充分，或者是低成本的消耗。

我們來看電解鎳的一個(gè)產(chǎn)量情況，2018年是下降的，2019年照2018年小幅上升，2020年會(huì)有一個(gè)新增，即使這個(gè)量是新增的，我們看絕對(duì)量的這個(gè)單位是千噸，所以這個(gè)絕對(duì)量其實(shí)2020年自2018年的一個(gè)增量也就在2萬噸左右的一個(gè)量，所以這個(gè)量其實(shí)是非常低的。

然后我們看一下對(duì)全球的精煉鎳這一塊的供需平衡，我們可以看到所有的機(jī)構(gòu)，9家機(jī)構(gòu)關(guān)于精煉鎳的供需平衡的狀況都是短缺，從2017年、2018到2019、2020年都是一個(gè)短缺的狀況。

2)全球鎳庫存持續(xù)下降：

我們看一下全球的鎳豆的庫存情況先看我國(guó)的社會(huì)庫存是持續(xù)下降的，而且鎳是今年春節(jié)前后唯一沒有累庫的一個(gè)有色金屬品種，我們可以看到全球鎳庫存在持續(xù)下降，有關(guān)鎳豆，整個(gè)鎳豆這一塊，海外的鎳豆庫存也是進(jìn)行了一個(gè)比較明顯的去庫的過程。

我們依然認(rèn)為今年的鎳豆有一大部分是進(jìn)了實(shí)際的消耗，而非去了隱性庫存，而且因?yàn)殒嚩龟P(guān)于鎳板是有貼水存在，所以我們算出來鎳的一個(gè)進(jìn)口窗口可能打開的時(shí)間非常短，但是不排除依然有因?yàn)橘N水而導(dǎo)致沒有那么大的虧損，甚至說最終是有盈利的狀況下的消耗和使用。

3)原料競(jìng)爭(zhēng)：

前面提到的電解鎳和硫酸鎳這兩種東西都是一級(jí)鎳，他們要生產(chǎn)都是用的同樣的原料，所以假如硫酸鎳的產(chǎn)量要擴(kuò)大，那么帶來的是兩個(gè)結(jié)果，一個(gè)是電解鎳的產(chǎn)量必須是下降的，因?yàn)樵媳徽加昧?，第二個(gè)是鎳豆的庫存是必須下降的，也就是生產(chǎn)出來硫酸鎳就意味這鎳豆庫存的進(jìn)一步消耗，然后木桶原理是很多人一直在糾不銹鋼這件事情，但是我們認(rèn)為不銹鋼的這個(gè)事情它的確會(huì)影響它的一個(gè)周期、月度、周度的波動(dòng)，但是我覺得它已經(jīng)無法影響整個(gè)鎳的長(zhǎng)期趨勢(shì)，即使MpI這一塊的產(chǎn)量會(huì)大幅的新增，但是關(guān)于一級(jí)鎳這一塊的結(jié)構(gòu)性的短缺這種狀況它是改變不了的。

4)硫酸鎳產(chǎn)業(yè)加速擴(kuò)張：

海外的硫酸鎳產(chǎn)量的擴(kuò)張情況和國(guó)內(nèi)，這個(gè)是折合成鎳之后的一個(gè)量，海外2018年9萬噸左右，2019年11.8萬噸，國(guó)內(nèi)的話今年估計(jì)能夠達(dá)到12.8萬噸，明顯會(huì)達(dá)到15萬噸，所以這帶來的結(jié)果就是一個(gè)是原料價(jià)格會(huì)上漲，然后后面的這個(gè)高壓酸浸的技術(shù)我們會(huì)看，我們后面會(huì)盡可能的提到，然后也會(huì)擠壓其他行業(yè)關(guān)于沉鎳的需求。

我們先來看一下國(guó)內(nèi)的硫酸鎳的產(chǎn)量擴(kuò)張情況。我把一些小的公司給去掉了，那么整個(gè)量應(yīng)該今年預(yù)計(jì)會(huì)有10萬噸左右的含鎳量的一個(gè)產(chǎn)量，因?yàn)榱蛩徭嚨漠a(chǎn)量擴(kuò)張的增速是非常明顯的，所以必然會(huì)帶來原料需求的上升。

硫酸鎳產(chǎn)量的情況，它的增速除了二月份之外，其他月份的增速都在40%、50%，七月份達(dá)到了60%的一個(gè)上升速度，然后生產(chǎn)硫酸鎳的成本這個(gè)去年的時(shí)候我也提到過，就是目前來看還是用鎳豆來生產(chǎn)，一個(gè)是它成本低，第二個(gè)技術(shù)非常簡(jiǎn)單，第三個(gè)是鎳豆原料這一塊目前相對(duì)還算充裕。然后對(duì)今后的情況我們認(rèn)為目前的話，這種生產(chǎn)的一個(gè)原料供應(yīng)的情況，目前所能夠使用的這種高品位的這個(gè)硫化礦的量會(huì)大幅縮減，今后會(huì)使用大量的低品位的硫化礦，這個(gè)圖我就不詳細(xì)解釋了，整個(gè)的趨勢(shì)就意味著今后的一個(gè)技術(shù)和一個(gè)生產(chǎn)的難度和成本是在新增的。

3、HpAL產(chǎn)業(yè)鏈：

產(chǎn)量有限，高成本，尤其初始成本太高。

1)產(chǎn)量有限：

用紅土鎳礦來生產(chǎn)濕法冶煉中間品的全球的現(xiàn)有的公司，目前也就這么幾家，我國(guó)目前進(jìn)口的也就是來自于前面兩家，瑞木和土耳其的一些。所以其實(shí)我們?cè)嫌卸嗌偈峭耆梢詳?shù)得過來的，而且可以數(shù)到2020年，我們可以看到了解2020年這幾家公司都不會(huì)有什么增量，而且在過去十多年以來，這些公司的生產(chǎn)基本上都是虧損的，去年這時(shí)候盈利了，還是受益于股價(jià)的上漲。

整個(gè)高壓酸浸的這個(gè)方式的產(chǎn)品它的一個(gè)產(chǎn)量的情況，2020年也有一個(gè)小增，那是因?yàn)槲覀儼延∧嵊?jì)劃的2萬噸算進(jìn)去了，假設(shè)它在2020年能實(shí)現(xiàn)一個(gè)2萬噸的量。中間品的產(chǎn)量情況，我們看到2020年可能的量大概是在27萬噸左右，那么比目前的接近23萬噸要多4萬噸，整個(gè)中間品的一個(gè)增量的情況，這說明產(chǎn)量是有限的，是能看得到的。

2)高成本，尤其初始成本太高：

這是一個(gè)不同的資本，一季度和股價(jià)不同價(jià)格水平之下來生產(chǎn)這個(gè)濕法冶煉中間品，來投這個(gè)濕法冶煉中間品、高壓酸浸這個(gè)技術(shù)的項(xiàng)目之下，它的一個(gè)鎳價(jià)的激勵(lì)價(jià)格大概是多少，所以從這個(gè)圖我們直接講結(jié)論，它的結(jié)論就是在相同的資本密集度之下，要股價(jià)達(dá)到非常高的水平才能夠以較低的價(jià)格去吸引這個(gè)高壓酸浸的方式來生產(chǎn)硫酸鎳，所以這就意味著假如股價(jià)回調(diào)的話，就意味著促使公司去進(jìn)行這種生產(chǎn)，它的一個(gè)鎳價(jià)，所需求的鎳價(jià)是非常高的，而且基本上意味著在目前的價(jià)格水平之下是沒有人、沒有公司會(huì)去投這個(gè)項(xiàng)目的。

那么我們覺得從一個(gè)比較低的保守考慮的話，也認(rèn)為這個(gè)價(jià)格會(huì)要在2萬元以上的鎳價(jià)水平才會(huì)激勵(lì)著公司去投資這個(gè)紅土鎳礦來生產(chǎn)濕法冶煉中間品，來生產(chǎn)硫酸鎳這個(gè)技術(shù)。因?yàn)樗袃蓚€(gè)問題，一個(gè)是對(duì)溫度的要求非常之高，第二個(gè)是對(duì)壓力的要求也是非常之高的，往往最終它的一個(gè)資本投入，我們前面也提到過會(huì)高出預(yù)計(jì)的一個(gè)值，我們從瑞木之前的一個(gè)財(cái)務(wù)狀況，包括其他的幾家，我沒有放到ppT當(dāng)中，也就是說之前的幾家，他們的實(shí)際的一個(gè)資本投入往往是高出它的初始預(yù)計(jì)大概兩倍甚至是三倍以上，所以這個(gè)資本投入是非常高的。這就意味著這種方式目前并不那么的可行。

4、前驅(qū)體/正極材料/電池產(chǎn)業(yè)鏈：

高增速，高鎳趨勢(shì)，一體化趨勢(shì)。

1)高增速：

我們先來看一下新能源汽車，磷酸鐵鋰和錳酸鋰重要是用于新能源的客車和專用車。然后我們說的占比比較大的乘用車，純電動(dòng)乘用車重要就是用的三元材料。所以就意味著三元必然是一個(gè)逐漸新增的這樣的趨勢(shì)。

往后看有關(guān)補(bǔ)貼這件事情，補(bǔ)貼并沒有取消，但是低續(xù)航的，比如說磷酸鐵鋰的這種基本上就意味著沒有補(bǔ)貼了，但是高續(xù)航的，特別是在續(xù)航里程達(dá)到400公里以上的我們看到補(bǔ)貼是要新增的，2018年比2017年是要新增的，續(xù)航達(dá)到400公里以上大概是一個(gè)怎么樣的狀況?

我列舉了一下大概是811、還有NCA這兩種商業(yè)電池是能夠達(dá)到400公里以上的續(xù)航里程的，那么可能622隨著技術(shù)的發(fā)展也能夠達(dá)到，但是我們和業(yè)內(nèi)的交流下來，得到的結(jié)論就是622其實(shí)是一個(gè)比較尷尬的品種，532之后的大比較將必然是很大程度上是811，622更多的是一個(gè)過渡品，所以我們認(rèn)為811和NCA是今后的一個(gè)主流。

2)高鎳趨勢(shì)：

有關(guān)111、532、622和811、NCA他們各種金屬的含量，我們只看鎳。111是397，811是712，NCA是734，也就是說811和NCA的含鎳量是最多的，那么有關(guān)右上圖是我們對(duì)各個(gè)電池今后的一個(gè)占比的情況的一個(gè)預(yù)估，我們覺得到2020年的話，可能811大概會(huì)達(dá)到27%，然后磷酸鐵鋰的話最后可能更多的會(huì)只達(dá)到10%，而且磷酸鐵鋰我們認(rèn)為它在新能源汽車中的使用將會(huì)更快的被淘汰，它可能目前更多的會(huì)比較適合用在我們傳統(tǒng)上認(rèn)為的用鉛酸蓄電池的，比如說移動(dòng)基站，鐵塔的那種儲(chǔ)能電池目前是有很多已經(jīng)在用磷酸鐵鋰了，但是新能源汽車上用磷酸鐵鋰這件事情，或者說我們以前所說的一些，甚至我們認(rèn)為的一個(gè)騙補(bǔ)的這種汽車一定是要被淘汰的，被淘汰并不意味著新能源汽車的發(fā)展沒有了，而是意味著會(huì)更加規(guī)范的、更進(jìn)一步的趨向于向清潔能源的方向去發(fā)展。

我們看下一個(gè)有關(guān)新能源電池的產(chǎn)量，2018年五月份，在這個(gè)新能源的乘用車當(dāng)中，基本上是80%以上，接近90%是已經(jīng)在用三元了，然后有關(guān)三元的成本其實(shí)目前的確有些行業(yè)內(nèi)比較嚴(yán)重的，或者是不太那么樂觀的問題就是原料成本高，但是電池價(jià)格可能還是相對(duì)低位，導(dǎo)致電池公司或者說正極材料公司他們的一個(gè)利潤(rùn)非常低，以至于他們目前再去減少這種原料采購，但是這個(gè)更多的覺得是一個(gè)產(chǎn)業(yè)自身的調(diào)整或者是調(diào)節(jié)的過程，它并沒有影響整個(gè)新能源汽車發(fā)展的一個(gè)大趨勢(shì)，或者只是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)目前還不規(guī)范的情況下的一個(gè)陣痛，這個(gè)圖我們就不看了，是關(guān)于各個(gè)不同的電池的一個(gè)裝機(jī)的預(yù)測(cè)。

3)一體化趨勢(shì)：

我們看下一個(gè)產(chǎn)業(yè)一體化趨勢(shì)。其實(shí)不銹鋼也有一體化，那么新能源汽車這一塊也必然會(huì)成為一體化發(fā)展的趨勢(shì)，會(huì)更加的明顯，比如說鎳礦公司向下尋求硫酸鎳生產(chǎn)，甚至是和汽車公司建立合作關(guān)系，或者更重要的可能是一些大的汽車公司會(huì)向上尋求收購或者合作硫酸鎳生產(chǎn)公司，甚至是去尋求這種礦山的購買，這些都是有可能發(fā)展的事情，也就是說在將來會(huì)出現(xiàn)的這種原料的擠壓。

除了新能源汽車之外，三元電池還用在其他的方面，重要是3C電池，筆記本、移動(dòng)電源、平板電腦等等，這個(gè)增量其實(shí)也是非常大的，其實(shí)我們看在過去電池占有鎳的用量大概3%，那么傳統(tǒng)的電池其實(shí)自身也在快速的發(fā)展，但是即使它自身快速發(fā)展，在新能源這種更加高速發(fā)展的一個(gè)狀況下，傳統(tǒng)電池的一個(gè)占比其實(shí)還是會(huì)繼續(xù)的下降，雖然它在上升，但是它的一個(gè)占比還是會(huì)下降，也就意味著新能源汽車這一塊電池的需求的增速是非常高的。

有關(guān)鎳的一個(gè)價(jià)格，有關(guān)利多利空的一個(gè)因素，綠色的是利空的，就是印尼出口，包括青山擴(kuò)張這一塊，其實(shí)可以說是多、空都有，那么我們把它作為一個(gè)相對(duì)次要的利空的因素，我們可以看到躍升式的紅色或者是橙色是一個(gè)利多因素，包括我國(guó)的環(huán)保，包括全球鎳庫存下降，硫酸鎳產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，三元產(chǎn)量的高增速和高鎳的趨勢(shì)，這些都意味著鎳的一個(gè)長(zhǎng)期的向上行的趨勢(shì)是相比較較確定的，但是在這整個(gè)趨勢(shì)當(dāng)中并不排除它的價(jià)格會(huì)有一個(gè)比較大的波動(dòng)，比如說它面對(duì)著一個(gè)宏觀的負(fù)面的情緒，包括資金、包括產(chǎn)業(yè)上的一些季節(jié)性的負(fù)面的季節(jié)性因素，都會(huì)導(dǎo)致它出現(xiàn)一個(gè)比較大的價(jià)格波動(dòng)，但是假如我們把時(shí)間放得更長(zhǎng)期的話，鎳我們認(rèn)為它是有色金屬品種里面唯一一個(gè)需求有明顯上升點(diǎn)，可以長(zhǎng)期看好的一個(gè)品種。