十月二十五日，隔膜龍頭公司深圳市星源材質(zhì)科技股份有限公司（以下簡稱"星源材質(zhì)"，300568.SZ）收到我國證監(jiān)會(huì)出具的《我國證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見通知書》。星源材質(zhì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募集資金不超過4.8億元，投資年產(chǎn)3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜項(xiàng)目。

近年來，由于鋰離子電池隔膜毛利水平較高，國內(nèi)多家公司正在介入鋰離子電池隔膜行業(yè)，使得業(yè)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。"鋰離子電池隔膜行業(yè)會(huì)加速洗牌。行業(yè)前十公司規(guī)劃到2017年各自產(chǎn)量均超過2億平方米，未來三年隔膜市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將不斷加大，大公司將不斷擠壓小公司市場(chǎng)份額，行業(yè)將走向集中化，‘大魚吃小魚’格局逐步形成。"業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，未來隔膜行業(yè)毛利將進(jìn)一步下降。目前國內(nèi)高端隔膜較少，以中低端為主，市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，加之公司不斷的擴(kuò)張產(chǎn)量，下半年國內(nèi)將迎來產(chǎn)量集中式釋放，競(jìng)爭(zhēng)加劇；另外電池廠降成本壓力大，倒逼隔膜廠降價(jià)。

產(chǎn)量過剩隱憂

隨著新能源汽車市場(chǎng)的高速上升，鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈也迎來了全面爆發(fā)期。隔膜是鋰離子電池中關(guān)鍵的四大材料之一，其廣闊的市場(chǎng)前景得到資本市場(chǎng)的青睞。2015年以來，國內(nèi)公司投資隔膜熱潮開始蔓延，隔膜國產(chǎn)替代進(jìn)程大大加速。

如今，除星源材質(zhì)外，北星新材、滄州明珠、勝利精密、中材科技、國軒高科等公司不斷加大鋰離子電池濕法隔膜產(chǎn)業(yè)布局。

過針刺 低溫防爆18650 2200mah

符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)

充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%

點(diǎn)擊詳情

其中，今年二月，北星新材高分子復(fù)合材料項(xiàng)目開工，投資50億元，項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2019年三月全部建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)12億平方米鋰離子電池隔膜生產(chǎn)量力；勝利精密2017年上半年完成新增2條濕法隔膜產(chǎn)線，目前已有8條濕法隔膜產(chǎn)線，基膜設(shè)計(jì)產(chǎn)量可達(dá)4億平方米/年；8條涂覆膜生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)產(chǎn)量可達(dá)1.2億平方米/年，位列全國第一，未來公司將重點(diǎn)加大涂覆膜的產(chǎn)出和銷售。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，這些公司迄今共投資設(shè)計(jì)產(chǎn)量52.92億平方米；其中，約80%以上的生產(chǎn)線為濕法隔膜，其余為涂覆隔膜。業(yè)內(nèi)人士表示，在我國動(dòng)力鋰電池井噴的市場(chǎng)下，高性能的濕法隔膜越來越具有市場(chǎng)，并且未來復(fù)合涂覆隔膜也將是未來發(fā)展趨勢(shì)。新的投資項(xiàng)目仍在源源不斷上馬，若已經(jīng)公開的項(xiàng)目全部投產(chǎn)，到2018年，預(yù)計(jì)我國鋰離子電池隔膜生產(chǎn)公司將達(dá)到70家，產(chǎn)量將超過80億平方米。

業(yè)內(nèi)人士向記者表示，現(xiàn)階段大量資本布局濕法隔膜產(chǎn)業(yè)，雖然在現(xiàn)階段不會(huì)出現(xiàn)激烈競(jìng)爭(zhēng)，但是產(chǎn)品在2018年會(huì)大量進(jìn)入市場(chǎng)。

對(duì)此，中經(jīng)視野行業(yè)分析師薛默在接受記者采訪時(shí)分析，隨著勝利精密、中材科技、國軒高科等公司加大鋰離子電池濕法隔膜產(chǎn)業(yè)布局，行業(yè)供給能力在未來幾年高速上升，加上傳統(tǒng)的行業(yè)巨頭日本旭化成、日本東燃化學(xué)以及美國Celgard等在我國高端市場(chǎng)仍具有強(qiáng)勢(shì)地位，一旦國內(nèi)這些產(chǎn)量得到完全釋放，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。

利潤收窄

無人船智能鋰電池

IP67防水，充放電分口 安全可靠

標(biāo)稱電壓：28.8V
標(biāo)稱容量：34.3Ah
電池尺寸：(92.75±0.5)* (211±0.3)* (281±0.3)mm
應(yīng)用領(lǐng)域：勘探測(cè)繪、無人設(shè)備

點(diǎn)擊詳情

十月二十六日，星源材質(zhì)公布2017年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.87億元，同比微增1.15%；凈利潤為9176萬元，同比下降25.73%；每股收益為0.48元。據(jù)披露，公司合肥星源濕法隔膜批量供貨進(jìn)度低于預(yù)期。

行業(yè)比較來看，隔膜龍頭公司滄州明珠2017年三季報(bào)顯示，公司2017年1~九月實(shí)現(xiàn)營收26.38億元，同比上升32.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.45億元，同比上升14.90%。星源材質(zhì)表示，業(yè)績變動(dòng)重要由于pE管道產(chǎn)品、BOpA薄膜產(chǎn)品和濕法鋰離子電池隔膜產(chǎn)品銷量新增，銷售收入上升影響。

隨著市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大的變化，濕法涂覆隔膜需求大幅上升，星源材質(zhì)現(xiàn)有的濕法產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足市場(chǎng)要，制約了公司經(jīng)營業(yè)績的提升。

因此，星源材質(zhì)啟動(dòng)"年產(chǎn)3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜項(xiàng)目"以全面提升公司的濕法涂覆隔膜產(chǎn)量。

關(guān)于項(xiàng)目未來收益等問題，星源材質(zhì)方面未對(duì)記者的采訪予以回復(fù)。但據(jù)該公司的項(xiàng)目效益分析，項(xiàng)目全部建成后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜，按產(chǎn)量全部消化以及結(jié)合未來市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)測(cè)算達(dá)產(chǎn)年度可實(shí)現(xiàn)銷售收入13.88億元、凈利潤2.76億元，投資回收期為6.93年（含建設(shè)期），財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率達(dá)11.71%。

不過，隨著隔膜行業(yè)大洗牌一觸即發(fā),市場(chǎng)儼然一片"紅海"，星源材質(zhì)在未來的道路中能否殺出將充滿變數(shù)。

一位隔膜公司的營銷人士表示，目前干法單拉隔膜均價(jià)已跌至每平方米3元，雙拉跌至每平方米2元，濕法跌至每平方米4.1元，干法價(jià)格下降得比較厲害。總體而言是低端產(chǎn)量的價(jià)格大幅度下降，高端的價(jià)格降幅稍小，不少廠商為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)，也會(huì)刻意壓低價(jià)格。

由于濕法隔膜產(chǎn)量短時(shí)間內(nèi)仍未得到大規(guī)模擴(kuò)充，當(dāng)前濕法隔膜價(jià)格下降空間較小，隨著各公司產(chǎn)量擴(kuò)充及有效釋放，在2019年和2020年，將會(huì)出現(xiàn)比較大的價(jià)格下降幅度，預(yù)計(jì)到2020年，我國濕法隔膜市場(chǎng)均價(jià)在每平方米3.5元左右。楊樸宇對(duì)此表示，根據(jù)現(xiàn)階段濕法隔膜"瘋狂投資"的進(jìn)度來看，明年將會(huì)迎來"斷崖式跳水"時(shí)期。因?yàn)?，瘋狂的擴(kuò)產(chǎn)，已經(jīng)呈現(xiàn)出市場(chǎng)嚴(yán)重過剩。

同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前國內(nèi)高端隔膜較少，以中低端為主，市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，加之公司不斷地?cái)U(kuò)張產(chǎn)量，下半年國內(nèi)將迎來產(chǎn)量集中式釋放，競(jìng)爭(zhēng)加劇；另外電池廠降成本壓力大，倒逼隔膜廠降價(jià)。

薛默也提醒到，未來幾年鋰離子電池濕法隔膜發(fā)展前景看好，但行業(yè)內(nèi)公司產(chǎn)量急速擴(kuò)張，加上原有國外龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司的盈利能力必然帶來一定影響。

星源材質(zhì)方面也表示，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷加大投資和研發(fā)力度，日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使得公司在面對(duì)發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)也面對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，從而影響公司的盈利能力，公司存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇可能導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。