四月十七日晚間，鋰電池材料行業(yè)的龍頭公司杉杉股份披露了2017年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收82.7億元，同比上年上升51.07%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤8.96億元，同比上年上升171.42%，業(yè)績上升"穩(wěn)中向好"。

得益于在過去一年中，杉杉股份所堅持的產(chǎn)品創(chuàng)新、成本管控等措施，在市場競爭日趨激烈的大環(huán)境下，杉杉股份的新能源業(yè)務(wù)持續(xù)保持了"高速上升"，在這其中，公司的鋰電池材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入60.37億元，同比上升47.37%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.65億元，同比上升101.31%。

在鞏固現(xiàn)有的鋰電池材料之外，杉杉股份也積極開拓了新能源汽車業(yè)務(wù)，伴隨著新能源"雙積分"政策即將于2019年落地，受惠于政策春風(fēng)，杉杉股份的新能源乘用車PACK業(yè)務(wù)將迎來良好的發(fā)展契機(jī)，未來，隨著引入有實力的外部資本，雙方將共同推進(jìn)新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展。

●正極材料業(yè)績貢獻(xiàn)大

杉杉股份的業(yè)務(wù)構(gòu)成涵蓋新能源業(yè)務(wù)，以及非新能源業(yè)務(wù)，后者的業(yè)務(wù)細(xì)分為服裝品牌運(yùn)營、類金融及投資業(yè)務(wù)。

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報告期內(nèi)，杉杉股份的服裝業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.67億元，同比上升27.23%；投資、類金融實現(xiàn)營收1.16億元，同比上升1.13%。前述營收的總和占總營收的比重為9.5%，這也意味著，杉杉股份的業(yè)績重要由其新能源業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。

受益于鋰電下游行業(yè)特別是新能源汽車行業(yè)的高速上升，2017年我國鋰電材料行業(yè)仍保持較快增速。

作為杉杉股份新能源業(yè)務(wù)之一，鋰電池材料業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了拉動公司業(yè)績上升的核心動力。報告期內(nèi)，杉杉股份鋰電池材料實現(xiàn)的營收，已經(jīng)占到了公司總營收的73%。

而帶動鋰電池材料業(yè)績上升的背后，正極材料的業(yè)績貢獻(xiàn)"功不可沒"，杉杉股份也在年報中表示，公司的業(yè)績穩(wěn)步上升得益于正極材料業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績同比大幅上升。

筆者了解到，杉杉股份的鋰電池正極材料業(yè)務(wù)的實行主體是其全資子公司湖南杉杉能源科技股份有限公司（以下簡稱"杉杉能源"），后者是我國鋰電池正極材料龍頭公司，據(jù)安泰科統(tǒng)計,國內(nèi)成規(guī)模的正極材料公司超過15家,杉杉能源產(chǎn)量居第一位。

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報告期內(nèi)，杉杉能源實現(xiàn)銷售量21447噸，同比上升19.42%；實現(xiàn)營收42.6億元，同比上升70.15%，杉杉股份稱，重要系正極公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，開拓、海外客戶及高端新產(chǎn)品所致；此外，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤4.87億元，同比上升179.54%。

值得注意的是，在杉杉股份鋰電池正極材料銷售額穩(wěn)步上升的背后，也面對著重要原材料價格上漲，上游供應(yīng)端緊縮等風(fēng)險。

鋰電池正極材料重要類型包括錳酸鋰（LMO）、鈷酸鋰（LCO）、磷酸鐵鋰（LFP）以及鎳鈷錳三元材料（NCM/NCA）等。報告期內(nèi)，公司鋰電池正極材料的成本較上年同期新增了63.92%，此外，公司的鋰電池負(fù)極材料的成本也自2017年八月份開始上漲。

對此杉杉股份表示，公司也在實時追蹤上游原材料價格波動，加強(qiáng)對緊缺原材料的戰(zhàn)略儲備，提升原材料價格波動的市場應(yīng)對能力。

此外，就上述所提及的上游供應(yīng)端緊縮的風(fēng)險，杉杉股份也在積極尋求上游資源端合作。

去年七月，為了保障鋰電池正極材料上游原材料鈷資源的供應(yīng)，降低原材料市場緊缺帶來的供應(yīng)鏈風(fēng)險，杉杉股份和全球第二大鈷生產(chǎn)商洛陽鉬業(yè)展開合作，以鎖定鋰電池正極材料上游原材料，穩(wěn)定上游資源供應(yīng)，加快推進(jìn)公司鋰電池材料業(yè)務(wù)發(fā)展。

同時，報告期內(nèi)杉杉股份通過參和洛陽鉬業(yè)的定增，也一舉掌握正極材料的上游資源，穩(wěn)定資源供給。

●政策調(diào)整引新能源汽車發(fā)展契機(jī)

2015年我國新能源汽車產(chǎn)銷量實現(xiàn)了爆發(fā)式上升，根據(jù)工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年1~十二月累計生產(chǎn)新能源汽車37.9萬輛，同比上升4倍。

此外在2014年至2015年，國家和地方政府從購車及運(yùn)營補(bǔ)貼、稅收、車輛通行等方面出臺一系列的政策支持推廣新能源汽車的發(fā)展，可以預(yù)測的是，未來新能源汽車產(chǎn)銷量仍將保持高速的上升。

為此，在鞏固鋰電池材料龍頭地位的同時，杉杉股份也抓住這一新能源汽車行業(yè)"爆發(fā)式"上升的機(jī)遇，于2015年開始向鋰電池材料下游新能源汽車業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展。

在兩年間對自身的新能源汽車相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整后，年報顯示，杉杉股份目前的新能源汽車業(yè)務(wù)重要包括新能源汽車電池系統(tǒng)集成、新能源汽車充電樁建設(shè)及新能源汽車運(yùn)營、新能源汽車整車設(shè)計和研發(fā)等。

報告期內(nèi)，杉杉股份新能源汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)務(wù)收入5.45億元，同比上升476.64%，公司稱，前述業(yè)績的上升重要系本期新能源客車銷售上升所致。

不過受新能源行業(yè)近年補(bǔ)貼政策波動、市場環(huán)境變化的影響，以及公司產(chǎn)業(yè)培育初期投入較大，杉杉股份的新能源汽車業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一定程度的虧損。

"挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存"，筆者了解到，2017年間，得益于《乘用車公司平均燃料消耗量和新能源汽車積分并行管理辦法》"雙積分"政策，新能源乘用車迎來發(fā)展契機(jī)，產(chǎn)銷量均大幅提升。這也意味著杉杉股份的新能源乘用車PACK業(yè)務(wù)將迎來良好的發(fā)展契機(jī)。

目前在杉杉股份新能源汽車電池系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)中，公司圓柱電池PACK生產(chǎn)線，重要定位于新能源專用車、城市低速車市場；方形電池PACK生產(chǎn)線，則定位于新能源乘用車、新能源非道路工業(yè)車輛市場。

另一方面，受限于2017年《有關(guān)調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財政補(bǔ)貼政策的通知》"3萬公里"的要求，新能源商用車產(chǎn)銷量受到一定影響，尤其是通勤用新能源客車，市場銷售慘淡，受此影響，公司新能源商用車業(yè)務(wù)受到了一定影響。

不過上述不利的局面將在2018年迎來轉(zhuǎn)機(jī)，據(jù)了解，2018年國家將"3萬公里"的要求下調(diào)至"2萬公里"，前述變化將利于新能源專用車和客車業(yè)務(wù)的復(fù)蘇。

此外，國家公布的2018年新能源補(bǔ)貼政策中，在提高了對新能源車輛的技術(shù)要求的同時，也加大了新能源車企的降本壓力。上述一系列政策的頒布以及調(diào)整，也將對杉杉股份出現(xiàn)正向的影響。

除了外部環(huán)境變化外，杉杉股份也在此次年報中提及，擬對新能源汽車相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整，考慮通過引入能夠?qū)崿F(xiàn)"戰(zhàn)略支持、資源互補(bǔ)、業(yè)務(wù)協(xié)同"的戰(zhàn)略投資人，共同推進(jìn)新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展。

杉杉股份稱，引入外部資本，將為公司新能源汽車業(yè)務(wù)注入新的活力，有利于緩解上市公司當(dāng)前的資金壓力，降低上市公司的經(jīng)營風(fēng)險，優(yōu)化上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和運(yùn)營模式。公司通過導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)基金的方式對新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)行市場化運(yùn)作，專業(yè)化管理，實現(xiàn)對該等業(yè)務(wù)的市場化培育，推進(jìn)其業(yè)績釋放，實現(xiàn)盈利，未來逐步謀求證券化并實現(xiàn)資本增值。

而根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測，2018年新能源汽車銷量超過100萬輛，將繼續(xù)保持高速上升。

有關(guān)未來的經(jīng)營計劃，杉杉股份在年報中提及，計劃全年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入同比上升不低于20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上升不低于20%。