鉅大LARGE | 點擊量：1051次 | 2018年05月14日
力帆規(guī)劃：2020年目標(biāo)興建500座能源站
5月6日，力帆股份（SH.601777）披露定增預(yù)案，公司擬募集總額不超過24.8億元的資金，投資新能源汽車項目。
根據(jù)此次定增預(yù)案的公告，力帆股份的募資將投資于智能新能源汽車能源站項目、智能新能源汽車16億瓦時鋰電芯項目、智能輕量化快換純電動車平臺開發(fā)、新能源SUV車型研發(fā)及償還借款。力帆股份將借此構(gòu)建在換電模式下、以“能源站”為核心、技術(shù)研發(fā)及核心零部件的制造相配套的完整智能新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
在傳統(tǒng)汽車市場翻身乏力的力帆，此次孤注一擲押寶換電模式。作為該領(lǐng)域的探路者，力帆的勝算究竟幾何？
艱難轉(zhuǎn)型路
根據(jù)力帆的規(guī)劃，2020年目標(biāo)興建500座能源站，服務(wù)100萬車主，盼達用車投放30萬輛新能源汽車，新推出21款新能源汽車。在服務(wù)運營上，力帆主推“換電模式”，采用分箱換電技術(shù)，3分鐘可實現(xiàn)能量補充。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
除此之外，力帆還將投資電芯生產(chǎn)項目和智能SUV開發(fā)項目。電池項目規(guī)劃總投資11.96億元，建設(shè)周期12個，主要進行三元鋰電池電芯產(chǎn)品開發(fā)、16億瓦時三元鋰電池電芯生產(chǎn)線建設(shè)和銷售。大部分車型在電池領(lǐng)域只做電池包（Pack）和電池管理系統(tǒng)（BMS），力帆的這個項目也是國內(nèi)少有的車企自建動力電池電芯項目。車型方面，力帆計劃投資3.56億元開發(fā)智能新能源SUV，開發(fā)周期33個月，打造一款具有自動駕駛（L3級別）、智能語音互動、主動降噪、可變懸架、車聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)優(yōu)勢的新能源SUV車型。
其實力帆股份的募資計劃已經(jīng)謀劃多時。早在2015年5月，力帆股份便已圍繞新能源戰(zhàn)略推出了定增預(yù)案，擬募資約52億元用于智能新能源汽車的相關(guān)項目。此后經(jīng)過兩次修訂，力帆股份將募資總額縮減至22.4億元，并對發(fā)行底價、發(fā)行數(shù)量、募投項目都相應(yīng)做了調(diào)整。盡管該定增計劃早在2017年6月便已通過證監(jiān)會審核，不過由于公司股價一直處于嚴(yán)重倒掛狀態(tài)，最終導(dǎo)致融資計劃的擱淺。彼時，一位投資圈人士曾表示，“力帆股份之所以定增失敗，是因為公司所設(shè)定的定增價格過高，投資者的回報率嚴(yán)重不足，而且力帆的資產(chǎn)負債率也處于過高水平，致使定增的風(fēng)險性加大?！?/p>
數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年，力帆股份年末的資產(chǎn)負債率分別為72.61%、76.74%和75.72%，而同行業(yè)上市公司的平均水平約為56%。顯然，力帆股份的資產(chǎn)負債率已長期維持在過高的水平之上，其財務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理。在本次非公開發(fā)行之后，力帆將會把募集資金中的7.44億元用于償還部分銀行貸款，降低公司的資產(chǎn)負債率。據(jù)力帆股份測算，公司在定增之后的資產(chǎn)負債率約為69.24%。
不過，力帆股份的困境還不止其居高不下的資產(chǎn)負債率。數(shù)據(jù)顯示，在過去3年的時間里，力帆汽車的乘用車銷量從2015年的148197輛下滑至2017年的132794輛，年均復(fù)合下降率為5.3%。然而，同期全國乘用車總銷量的復(fù)合增長率約為8%。在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域，盡管力帆轎車出口位列全國自主品牌轎車出口第三名，但總體仍處在我國汽車行業(yè)的第三梯隊上。另一方面，力帆雖然是國內(nèi)最早布局新能源汽車的整車企業(yè)之一，但目前新能源業(yè)務(wù)還未給力帆帶來明顯的業(yè)績增長。數(shù)據(jù)顯示，2017年力帆新能源汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷7833輛和7738輛，同比增長107.5%和39.42%；今年一季度的銷量為1821輛，均未能擠進行業(yè)前十。
押寶換電模式
在新能源汽車競爭日益激烈的當(dāng)下，力帆準(zhǔn)備在新能源領(lǐng)域開辟一塊藍海，全力投入換電模式。在本次募資計劃中，“智能新能源汽車能源站項目”、“智能輕量化快換純電動車平臺開放項目”都是力帆圍繞換電模式做的布局。
對此，力帆股份表示，智能新能源汽車的能源站換電運營商業(yè)模式是公司的嶄新模式。在該模式下有效利用傳統(tǒng)電力的廢棄電力，既降低了新能源汽車用戶的用電成本，又在客觀上提高了國家電力資源的使用效率。另一方面，由于能源站具有儲能功能，還在局部區(qū)域內(nèi)反哺企業(yè)和居民高峰用電需求，具有分布式能源功能。
可以說，力帆在長時間的自省后也清醒地認識到了要實現(xiàn)后來居上和彎道超車，必須在鞏固發(fā)展傳統(tǒng)燃油汽車的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展具有自身特色的智能新能源汽車產(chǎn)業(yè)。那么，“換電模式”能否為力帆提供“彎道超車”的機會？
實際上，換電技術(shù)并不新鮮，電動汽車大咖特斯拉早在5年前就曾做過嘗試。2013年，特斯拉曾信心滿滿地發(fā)布了換電技術(shù)，并現(xiàn)場演示了在93s的時間內(nèi)完成換電，速度比加油還快。不過好景不長，在2015年的特斯拉股東大會上，公司CEO馬斯克表示，消費者更傾向于選擇快速充電站，換電技術(shù)推廣的意義不大。這是一項令特斯拉受挫，并最終不得不放棄的技術(shù)。
據(jù)了解，目前國內(nèi)換電技術(shù)主要運用在部分電動公交車上，也有一些電動出租車采用了這項技術(shù)，但規(guī)模都不是很大?！傲Ψ膿Q電站結(jié)構(gòu)簡單，換電速度很快，但是自動化程度不高，技術(shù)也算不上先進。不過，換電本來就不是什么很高端的技術(shù)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士介紹，“換電模式的通用性較差，注定了它只適用于營運車輛。出租車和分時租賃的車型比較單一，同時又對充電時間非常敏感，所以非常適合換電模式。”記者了解到，力帆此前建設(shè)的換電站就是為了推廣它的分時租賃業(yè)務(wù)“盼達用車”而修建的，同樣，北汽新能源的換電站業(yè)主要是為換電式電動出租車服務(wù)。
不過，從此次募資計劃看，力帆發(fā)力的重點將擴大至私人用車領(lǐng)域，這與造車新勢力蔚來汽車的想法不謀而合。針對換電模式的發(fā)展前景，中國汽車工業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長董揚認為，這種技術(shù)在我國新能源汽車發(fā)展初期就曾經(jīng)示范過，只是發(fā)展的不好。隨著技術(shù)的提升和發(fā)展規(guī)模的擴大，目前換電模式的發(fā)展正在進行新的探索，但換電模式對電池的影響、電池成本的核算等問題還有待進一步驗證。
力帆作為換電模式的探路者，如何實現(xiàn)更合理的商業(yè)模式、如何提升換電技術(shù)等問題都需要一一破解。有限的資金、有限的時間，此時的力帆要想在新能源領(lǐng)域殺出重圍，也不妨借道一試身手。
