事件:十月二十六日,公司公布2012年三季報,今年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90570萬元,同比上升37.30%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤4023萬元,同比上升7.66%;基本每股收益為0.37元。點(diǎn)評:

1、營收同比較快上升,毛利率環(huán)比明顯上升公司2012年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90570萬元,同比上升37.30%,其中,第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32103萬元,同比上升18.61%。營收較快上升的重要原因是備用電池與新能源及應(yīng)急儲能電池產(chǎn)品銷售收入上升。

從銷售毛利率水平來看,2012年前三季度為17.04%,較去年同期的17.45%下降了0.41個百分點(diǎn);其中,第三季度毛利率為18.53%,較去年同期的16.39%上升了2.14個百分點(diǎn),環(huán)比今年二季度的17.00%上升了1.53個百分點(diǎn)。

2、銷售費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用增幅較大,營業(yè)外收入降低今年前三季度,公司銷售費(fèi)用比去年同期新增了2175萬元,同比上升59.99%,重要原因是銷售規(guī)模擴(kuò)大。前三季度公司財務(wù)費(fèi)用比去年同期新增299萬元,同比上升59.52%,重要原因是貸款利息新增。前三季度公司營業(yè)外收支比去年同期減少253萬元,重要原因是政府補(bǔ)助減少。

3、新能源儲能與動力鋰離子電池的業(yè)績貢獻(xiàn)將提升受益于光伏發(fā)電、智能電網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,作為能量轉(zhuǎn)換和儲能的關(guān)鍵部件,蓄電池在新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中的地位愈發(fā)重要。鉛酸電池作為最成熟和性價比較高的蓄電池,在新能源儲能和動力鋰離子電池市場的需求上升快速。

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公司在新能源儲能市場具有先發(fā)優(yōu)勢和較強(qiáng)的品牌影響力,是國家金太陽示范工程和太陽能光電建筑應(yīng)用示范工程五家鉛酸蓄電池供應(yīng)商之一,市場占有率穩(wěn)步提高。公司在電動自行車和低速電動汽車市場同樣具有很大的市場發(fā)展空間,特別是在以山東為代表的低速電動汽車市場,公司的優(yōu)勢非常明顯。

4、盈利預(yù)測及投資建議預(yù)計(jì)2012年、2013年和2014年EPS分別為0.52元、0.62元和0.82元,對應(yīng)十月二十六日股價12.40元的PE分別為24倍、20倍和15倍。維持審慎推薦投資評級。