鉅大LARGE | 點擊量：275次 | 2024年01月23日
從6家鋰電膜公司績看隔膜2018年的紅利在哪里？
隔膜價格下滑已經(jīng)成為不可逆之勢，但必須正視的是，隔膜在四大鋰電關鍵材料中的紅利依然不可小覷。
高工鋰電盤點上海恩捷、星源材質、勝利精密(蘇州捷力)、滄州明珠、云天化(紐米科技)、中材科技6家上市公司鋰電隔膜業(yè)績發(fā)現(xiàn)，在過去價格毛利雙雙跳水的2017年，不少隔膜企業(yè)卻穩(wěn)坐，享受著市場紅利。
比如國內濕法隔膜龍頭上海恩捷2017年營收為8.94億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤高達3.93億元，成為2017年鋰電隔膜市場的大贏家。
此外，諸如星源材質、滄州明珠、紐米科技等干濕法兼修的企業(yè)也表現(xiàn)搶眼。從根本來看，這些隔膜企業(yè)業(yè)績增長的一個共同原因是：2017年補貼政策退坡，并且直接掛鉤能量密度，三元動力電池需求激增，甚至不少主流的磷酸鐵鋰電池企業(yè)也宣布布局三元。
來自高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)的數(shù)據(jù)，2017年三元動力電池出貨量占比上升至48%，較2016年增加22個百分點。
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可以預計的是，2018年，三元動力電池依然會是新能源汽車市場的主流需求。這對隔膜企業(yè)來說，無疑是一個利好的消息。但根據(jù)2017年上述6家隔膜企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)來看，并不是每一家企業(yè)都能分羹一杯。
首先來一覽上海恩捷、星源材質、勝利精密(蘇州捷力)、滄州明珠、云天化(紐米科技)、中材科技6家上市公司鋰電隔膜業(yè)績：
1、根據(jù)創(chuàng)新股份(002812)發(fā)布的審計數(shù)據(jù)，上海恩捷2017年營業(yè)總收入達8.94億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤達3.93億元。
2、星源材質(300568)發(fā)布2017年度業(yè)績快報，當年度公司實現(xiàn)總營收5.21億元，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.07億元。
3、勝利精密2017年鋰電池隔膜業(yè)務(蘇州捷力)實現(xiàn)營收4.74億元，同比增長76.27%，凈利潤為虧損1219.13萬元。
4、滄州明珠(002108)2017年報顯示，報告期內公司實現(xiàn)營收35.24億元，同比增長27.47%；實現(xiàn)凈利潤5.45億元，同比增長11.89%。公司鋰離子電池隔膜新能源材料實現(xiàn)營收4.32億元，同比增長14.34%。隔膜產(chǎn)品總銷量約13929.67萬平米，毛利率47.75%。濕法鋰離子電池隔膜產(chǎn)品銷量為5314.21萬平米，較上年同期增幅242.83%。
5、云天化發(fā)布2017年報，報告期內，公司實現(xiàn)營收560億元，同比增長5.59%；歸屬于上市公司股東凈利潤2.01億元。其中鋰電池隔膜(紐米科技)營收達1.38億元。
6、中材科技2017年實現(xiàn)營收102.67億元，同比增長14.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.67億元，同比增長91.15%。其中鋰電池隔膜業(yè)務營收2952.91萬元，占比總營收0.27%。
根據(jù)各家隔膜企業(yè)對2017年業(yè)績的解讀，初步預測2018年隔膜企業(yè)欲享市場紅利需要具備以下幾點條件：
一是大產(chǎn)能。2018一開年就有大型隔膜企業(yè)宣稱主動降價20%。根據(jù)GGII調查，今年排名靠前的大型隔膜企業(yè)仍在加大產(chǎn)能建設，新增產(chǎn)能的釋放將讓隔膜2018年面臨超過20%的價格降幅。
價格毛利繼續(xù)縮水，沒有規(guī)?；漠a(chǎn)能攤薄成本，隔膜企業(yè)難以在與電池企業(yè)議價環(huán)節(jié)、在與同行的價格廝殺中脫穎而出。
二是厚資本。資本一直是隔膜企業(yè)賴以傍身的關鍵因素，只不過隨著動力電池市場競爭的逐步深入，產(chǎn)能比拼如箭在弦，資本成為短期內最快速的進行擴產(chǎn)的要素。
目前，國內多家技術、品質不俗的隔膜企業(yè)如金力股份、鴻圖隔膜等均在積極尋求資本升級，也從側面反映出隔膜企業(yè)對資本的渴望。
三是高品質。從GGII發(fā)布的2017年動力電池裝機量TOP10排行榜來看，前十家動力電池企業(yè)總電量占據(jù)整體74%的市場。集中化程度的提高，一方面電池企業(yè)與隔膜企業(yè)綁定加深，另一方面在品質管控上也將更為嚴格。
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